世界上，没有永远上涨的房价，也有没有永远上涨的茅台。业绩不行，股价扛不住也就是正常的表现。

在中国股市，贵州茅台就是一座神；在生活中，茅台不是一瓶酒，而是“东方神水”，它能延年益寿。

周一，拥有无比赞誉的贵州茅台却迎来了“醉酒时分”，开盘直接跌停了。

 

（行情来源：富途证券）

据Wind数据统计，今年三季度机构持有数前十除了中国平安，第二就是茅台，持有家数高达773家。可以说，机构的老韭菜们开车飚速也终于飚翻了！

有人说，茅台在A股市场的地位，就好像漫天繁星中最亮的一颗，好比弱水三千中最醇的一瓢。茅台翻车后，其他的白酒小伙伴们也纷纷醉倒在地。特别是古井贡酒、五粮液、洋河股份、伊力特等13家酒企直接跟着跌停卧倒。

 

（行情来源：东方财富）

茅台这一跌，蒸发766亿元市值，五粮液蒸发了210亿元，洋河股份没了144亿元，山西汾酒和古井贡酒都没了30亿元，还有二锅头的顺鑫农业少了21亿元……

这样的惨烈，完全可以用大溃败来形容。

业绩黑天鹅飞出

10月28日，贵州茅台公布了最新财报。数据显示，三季度收入197.19亿元，同比增速3.82%；净利润89.69 亿元，同比增长2.7%。

这个三季度业绩的增速，让投资者傻眼了，接下来就是恐慌。因为2017年9月末至今年9月末，贵州茅台5个单季度的净利润同比增幅分别为138.41%、66.84%、38.93%、41.53%。突然来一个2.7%，几乎不增长的数据，超级白马股的业绩黑天鹅飞出了。

本来，卖方分析师发布报告普遍预期，茅台三季度会有20%以上的盈利增速，但实际接近个位数的盈利增长绝对是显著地低于预期。

如果从今年前三季度来看，贵州茅台营收和净利增速分别为23.07%和23.77%，而去年同期，公司营收和净利润分别同比增长61.58%和60.31%。而之前中报显示，今年上半年，贵州茅台营收和净利润分别同比增长38.27%和40.12%。总之，不管怎么看，业绩增速下滑厉害，已经是不真的事实。

另外，跟着茅台一块发布业绩的还有三巨头的其他两巨头——五粮液、泸州老窖。

五粮液方面，第三季度实现营收78.29亿元，同比增长23.17%；净利润23.84亿元，同比增长19.61%。前三季度，五粮液实现营收292.5亿元，同比增长33.09%；净利润94.94亿元，同比增长36.32%。

泸州老窖方面，第三季度实现营收28.43亿元，同比增长31.36%；净利润7.72亿元，同比增长45.49%。前三季度，泸州老窖共实现营收92.63亿元，同比增长27.24%；净利润27.51亿元，同比增长37.73%。

想比贵州茅台，五粮液及泸州老窖的业绩增速要远好于前者。五粮液的业绩环比增速有所放缓，而泸州老窖还算不错，至少说稳住了一方。

为何茅台会滑下神坛？

茅台，作为A股的“股王”，靓丽的标签太多，什么价值投资聚集地，什么大消费股领头羊，不一而足。

甚至有一些流传广泛的神话故事，比如有重仓茅台的男性基金经理自称喝了茅台后生理能力大幅提升，远超常人可以理解的威猛。

此外，茅台不只是拿来喝的酒，还具备很强的金融属性，大伙买来放在某个角落囤着，自己就躺着坐着，梦想着有一天成为“暴发户”。

这样的现象有多么疯狂，大伙可以感受一下。今年8月，长沙一家茅台直营店举办的茅台优惠活动，吸引众多顾客抢购，现场失控，甚至引得民警鸣枪示警。

原来，飞天茅台如今的零售价在1700元到2000元之间，这意味着消费者当天以一瓶1399元的价格（市场指导价1499元）买到的酒将省下至少300元。

有了这样的炒作和加持，茅台酒根本不愁卖，销量自然不错，因为很多的茅台酒根本就没到达真正的消费者嘴里。有了销量，有了业绩，茅台也被投资人捧上了神坛，今年股价一度飙涨至800元左右，市值曾一度破1万亿元。

原来，茅台是多么的荣光啊！现在却让不少投资者迎来了“酒醒”时刻。大伙都想弱弱地问一句，为何现在就跌落下去，还摔得个粉碎？

有人说，三季度业绩遭遇滑铁卢，两方面来看，一方面是去年同期的基数太高，另一方面，今年销售下滑，利润基数本身不是很高。

2017年10月26日，星期四，茅台发布了当年的三季报。业绩一出，不管是机构，还是散户，集体仰视茅台，都在感叹业绩实在是太好了。

据财报显示，去年第3季度，贵州茅台营业收入425亿元，比上年同期增长59.4 %，创历史最高水平。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润200亿，比上年同期增长60.12 %，创历史第三好水平。

有了超高的业绩支撑，茅台当天上涨7.11%，第二天依旧大涨7.5%。此后，股价从不到600元，一口气涨到了800元。

当然，去年三季度超高业绩水平，自然也为今年的三季度埋下了重大隐患。哪有年年创下历史最高水平的道理？这也是今年增速不及预期的重要原因。

这也难怪茅台集团董事长李保芳在7月点评茅台上半年的高增速时表示，“增速不能年年这么快，这相当于百米冲刺，对茅台消耗太大。”

 

除了从去年基数找原因以外，我们还得回归到今年业绩本身，与整个中国的经济宏观有较大关系。今年的宏观环境与去年不能同日而语，也波及到了茅台这样的消费大白马。

10月19日，国家统计局公布数据显示，前三季度国内生产总值650899亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。分季度看，一季度同比增长6.8%，二季度增长6.7%，三季度增长6.5%。

单纯从数据中可以看出，今年前三季度的数据是递减下滑的，直至到三季度经济增速为6.5%，回落至十年来新低。

 

（来源：Wind）

另外，上周末刚刚出炉了今年9月的工业企业利润的数据。据统计局显示，单单9月，规模以上的工业企业实现利润为5455亿元，同比仅增长了4.1%，环比8月增速直接是放缓了5.1%，创下今年3月以来的半年最低水平。

前三季度，全国规模以上工业企业利润总额则增长14.7％，增速比1 - 8月份也减缓了1.5%。

 

（来源：国家统计局）

看到这样的数据，我们担忧的是，未来工业企业利润增速或将继续放缓。并且9月抛开前几大最赚钱的公司外，可以说，不少的规模的企业利润几乎就没有增长了。

不增长，本身就是一个危险的信号。在这样的大背景下，经济消费数据也是持续疲软，波及到像茅台这样的高端消费，也实属正常。

结 语

今天，茅台不仅带动整个白酒板块大幅下挫，就连海天味业这类的消费股也触及了跌停，甚至可以说带动了A股大盘的下跌。

茅台，在中国股市，就是一座神。神像倒塌了，小弟们的吃相就非常难看。世界上，没有永远上涨的房价，也有没有永远上涨的茅台。业绩不行，股价扛不住也就是正常的表现。

这就像今年7月茅台董事长李保芳自己说的那样，年年百米冲刺，对于茅台消耗太大。言外之意，消耗大了，运动员受损了，跑不快，跑不动，你们要有这个提前的心理准备。

现在，茅台似乎也站在了十字路口，跟港股“股王”的腾讯有一丝相似之处。茅台从一个贵州的小厂走到现在，茅台伟大的神座时代，会不会以后就此迷惘了呢？